宝贵的熊市,宝贵的课堂

永远好奇的唐朝 唐书房 2018-10-12

今日大跌,千股跌停重现江湖,有点像2015年股灾的架势了。

好多人发信息要老唐推文定神。不过很可惜,周四的推文机会,早在半个多月前就被金主预定。这公众号一天只能推送一次的规则,憋的老唐啊,腮帮子比脸盆还大,硬是拖到晚上零点补上这碗鸡汤

 

上篇文章,有位朋友留言说入市就遇到熊市,老唐回复恭喜你。

这真不是玩笑,二十多年里,看多了因为牛市里看别人赚钱而冲进股市的。开始买啥啥赚,错将运气当做能力,后来,后来,没有后来,后来没有了,啥也没有

 

入市就遇到熊市,尤其是带着一笔小钱遇到熊市,简直是投资者一生最宝贵的财富。它能让你养成敬畏市场的基本理念。敬畏不是因为市场多伟大,而是知道短期内它是个行为无法预测的疯子。任何将盈利希望建立在正确预测疯子行为基础上,结果要么真疯,要么欲输临疯

 

这几天,偶然遇到一个热帖,说成都一位叫雷立刚的财经作家,公开发下血誓:再买股票就剁手指,半年内再谈论股票就割舌头。


我对这位雷姓朋友有印象,是因为有一次中央二台《投资者说》栏目采访过他,在雪球播放过视频。当时看过他数次卖房,数次赔的精光的过程,感慨颇深,当时也留言聊过。此时就不给人伤口上撒盐了,无趣。

 

要说的是,好奇看了他的公众号下面的留言,瞠目结舌。下面的留言,展示的是一个我几乎遗忘的市场人群。恐怖,灰暗,无助,没有希望,没有未来,而且,更悲哀的是,我也没看出来这些人未来有什么改变的可能……


截一条置顶留言做代表,下面还有很多同样悲观绝望的类似留言

改变,从哪里来?真正核心的东西就两条:一个是不要将股票当做赌博筹码,不要寄希望于自己能掏别人腰包;一个是牢记市场短期波动不可预测,永远不碰杠杆。——记住这两点,你不可能不赚钱;反之,后面等待你的悲惨日子还多着呢!

 

正巧,书房上篇文章里,有位朋友提出过一个关于杠杆的好问题:

低估的时候,可不可以上点儿“低”杠杆?这可能是很多人内心都有的疑问,尤其是在已经满仓的情况下。

 

老唐答到“低估之后照样可能有暴跌,低估之后上杠杆同样可能先被暴跌干死然后才大涨”。这会儿看,当时顺口答的不完整。只回答了杠杆的问题,没有解决“低”杠杆问题。

 

我的观点是:拒绝在资本市场加杠杆就像守贞,最稳妥的办法是永远不踏出第一步。否则,有了第一次就会有第二次。


因为低杠杆赚钱的甜头会导致下一次低杠杆,一直到某次低杠杆错了,被迫变成高杠杆。高杠杆再重复,有甜头导致继续,直到某次(或者第一次就)归零。因此,再次奉上四字真言:

没有杠杆,只要企业经营正常,下跌能如何?三年之内,市值会不会有相比今日再腰斩?我不知道。但是————


只要股市还在若股市被割了资本文主义尾巴,手持人民币或房产结局也差不多),保守的说:三五年内,我的市值一定有比今天高百分之三五十的时候——年化双倍于货基、理财等类现金资产收益率,是近于100%确定的事(老唐白屏红字留在这里等验证


——因为我旗下公司的核心竞争力在,管理人员的能力出众;因为无论股价涨跌,茅台每天净赚1亿白花花现银;无论股价涨跌,腾讯一天净赚超过2亿白花花现银……;也因为市场的悲观会被遗忘,乐观还会来临——这几乎和“凡人必有一死”那么确定


对了,插一句无关的话:今天是茅台2019年度酿酒开工的第一天,开始下沙啦!无论股价怎么涨涨跌跌,这台将5斤粮食变成1斤茅台酒的神秘印钞机又吭哧吭哧开动了

 

无杠杆持有优秀的公司,下跌中哪怕你手中已没有一分现金,结局会是什么?只要短期内不会被迫卖出,无外乎是眼馋一下张三丢的钱包被GRD李四王五捡走(而不是被你捡走)罢了,于己毫发无损。

 

年初高点,我记得好像最高获利是大约11%,今天变成亏损15%,回撤已接近2015年股灾时的回撤。下图是当时在雪球的“老唐实盘”最大回撤截图

我要说的是,截止今天,在这个大盘指数不到2600点的时刻,不计新增资金,不计历年打新收益,相比上证指数5178点时(20156月回撤前的最高点)的市值,老唐账面还有超过58%利润——2017年底市值×0.85%/5178点时市值>158%

 

这期间活动在大家眼皮底下,没有施展什么抄底逃顶神功(没那能耐),也不是每只股票都看对(也没那能耐),更没有择时半仓空仓大类资产轮动(更没那能耐),但市场先生没亏待我。我喜欢市场先生,喜欢他撒娇,喜欢他发癫

 

认真读过老唐在书房里多次重复过的股票利润来源,知道“只要持股企业真赚钱,自己就会赚真钱”背后的逻辑,眼前的大小波动,浮云尔。不需要挺住,不需要坚强,不需要雄起,只需要坐看花开花落云卷云舒,安静等待即可……

 

市场先生的出价,从来不可以作为评判自己对错的标准,公司的经营状态才是。比如,2018年腾讯的报表利润若大幅低于900亿,股价哪怕在1000元,我也会重头再看一遍自己漏看了什么,并引以为戒。


反之,如果利润能有千亿,股价就是跌到100元,也不会让老唐认为自己错了,反而会想办法找盆找桶,顺带给市场先生上香表达谢意……

 

因为我知道,恐惧和贪婪是交替前来的,前面有多恐惧,后面就有多贪婪,反之亦然。他们的出价是排队供我收割的果实,而不是指导我评判公司经营的标准。

 

今日无交易,持仓茅台40%,腾讯25%,分众11%,洋河8%,古井B6%,海康6%,招行H4%,年内收益-15%。自2014年公开展示实盘至今,五年的收益率分别是62%13%23%62%-15%(均是满仓,均不计新股收益),累计收益率210%1元变3.1元,年化25%

 

这些收益是用同一套系统换来的。换来茅台数倍涨幅和拒不逃顶腾讯,是同一套系统。


逃掉腾讯下跌+逃掉茅台上涨,这样的组合,我可一点儿也不想要;抓住茅台上涨+逃掉腾讯下跌,这种不负如来不负卿的事儿,自认又没有能力做到

 

顺便满足部分朋友的好奇心,特意查了腾讯的成本是:338.709港币。搞不懂是怎么算出来的,反正券商系统里就这么显示的。

 

绝不是推荐大家抄我底,也不是推荐大家买某某股票,只是想开导开导某些朋友,不要在这种时候被恐惧和悲观打倒,也不要乐观到以为可以偷鸡摸走市场先生的底裤——世界没那么糟,也没那么好。始终理性地使用能力圈内的天平去做衡量,这是财富增长的秘籍。一点儿也不难懂,但做到也不是容易的事。


希望总有部分读者,以后有机会看着账户,很满意地说一句:感谢老唐那些年的啰嗦,我终于做到了

 

另外,熊市学习的人少(大部分人是赚钱后或者看别人赚钱后才有动力学习,学成半吊子时恰好接盘,可惜了了),终结篇——老唐二十多年股市心血的估值方法论,阅读量居然只有第一篇的不到四成


幸好依然有约1.5万人阅读,也有615人打赏(谢谢这615位朋友),不至于被打击的没信心码下去。其间也有很多朋友提出了一些对文内表达不理解的地方。别着急,冲着这615位朋友,老唐也要加写一篇针对估值篇难点的再阐述,统一答疑。尽量周末码出来,如果周末没空,下周内一定找时间码出来


1.简单粗暴,老唐一次说透格雷厄姆投资体系

2.一文厘清巴菲特从格雷厄姆体系分叉的心路历程

3.从格雷厄姆体系分叉后的巴菲特选股秘诀

4.不谈玄之又玄的“道”,老唐一文说清估值“术”

    本站仅按申请收录文章,版权归原作者所有
    如若侵权,请联系本站删除